唯万密封2026年半年报：国产替代加速，净利高增但现金流承压

蓝鲸新闻8月25日讯，8月24日，唯万密封(301161.SZ)公布2026年中报，公司依托液压气动密封及工业泵阀密封核心业务配资门户推荐，受益于工程机械行业景气度回升及油气、半导体等高端领域国产替代加速，报告期业绩实现显著增长；同时，经营现金流因采购及薪酬支付增加而承压，但整体盈利质量保持稳健。

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财报数据显示，报告期公司实现营业收入4.45亿元，同比增长15.35%；归母净利润0.69亿元，同比增长42.83%；扣非净利润0.68亿元，同比增长50.20%。经营活动产生的现金流量净额为0.49亿元，同比下降39.02%，主要系支付的采购款及员工薪酬增加所致。营收与利润同步增长，且扣非净利润增速高于归母净利润，显示主业盈利能力进一步增强，但经营性现金流与净利润走势背离，需关注营运资金占用情况。

从业务结构看，工程机械密封市场仍是公司收入基石，报告期实现销售收入2.32亿元，同比增长16.36%，毛利率维持在32.81%。公司在挖掘机中小吨位领域实现PPDI全套密封件批量供应，并在破碎锤、旋挖钻机及叉车领域取得突破，同时深化与卡特彼勒等国际巨头合作，海外售后市场拓展成效显现。

石油天然气密封业务表现亮眼，实现收入0.89亿元，同比增长19.16%，毛利率高达63.10%，子公司上海嘉诺及广州加士特在深水采油装备及高端阀门密封领域获得认证与订单，进口替代逻辑持续验证。此外，通用机械及其他密封件收入分别增长2.78%和35.28%，其中半导体设备密封件作为重点布局的新兴赛道，部分核心产品已进入客户产线验证阶段，有望成为未来增量来源。

业绩增长主要得益于下游需求回暖及产品结构优化。国内工程机械销量同比增长带动配套需求，公司通过材料迭代提升高毛利产品占比，推动净利率提升。然而，财务费用同比大增230.04%，主要受存款利息减少及汇兑损失增加影响配资门户推荐，对利润形成一定侵蚀。行业层面，工程机械设备更新政策落地及海外基建需求旺盛为公司提供支撑，半导体国产化加速带来高端密封件广阔空间。但公司也面临原材料价格波动、大客户议价压力及应收账款坏账风险。后续需重点关注半导体密封件批量供货进度、工程机械海外市场拓展成效以及经营性现金流的改善情况。