英伟达洽谈投资其AI数据供应商Mercor，投后估值200亿美元

英伟达首席执行官黄仁勋

　　据知情人士透露，英伟达正洽谈投资 Mercor。这家数据标注服务商为英伟达研发开源 AI 大模型提供数据支持。本轮融资完成后，Mercor 估值将达到 200 亿美元。现有投资方 General Catalyst（通用催化剂资本）正牵头推进这一轮融资谈判。

　　历史上，Mercor 绝大部分营收来自 OpenAI、谷歌、Anthropic 等闭源大模型厂商。但随着英伟达大力研发对标全球顶级开源模型的自研开源大模型，Mercor 来自英伟达的收入正在快速增长。

　　两名熟悉合作协议的消息人士称，上个季度英伟达向 Mercor 支付了数千万美元。除 Mercor 之外，英伟达还采购 Turing、Scale 等第三方服务商的数据，同时拥有内部自建的数据团队。英伟达曾参与 Scale AI2024 年融资，当时 Scale AI 估值 140 亿美元。Meta 去年入股 Scale AI，交易金额接近 150 亿美元，并挖走了 Scale AI 首席执行官。

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　　Mercor 与同类数据标注企业，会聘请各领域人类专家完成 AI 模型的专业使用与评测任务；由此产出的训练数据交给大模型厂商，用于迭代优化模型在科研、法律、金融等专业场景的能力。根据 Mercor 招聘信息，相关任务甚至包含英伟达 GPU 的程序开发工作。

　　根据企业披露文件，英伟达最新两代 Nemotron 大模型均使用了 Mercor 提供的数据。两名消息人士表示，双方合作持续深化，Mercor 已有一批员工几乎全部精力投入对接英伟达的项目。

　　虽然在人工标注数据方面投入不断增加，但一名高管表示，和很多大模型企业一样，英伟达训练 Nemotron 模型时，仍然高度依赖合成数据（AI 自主生成的数据）。另一名参与 Nemotron 项目的人士透露，开发者通过多模型聚合平台 OpenRouter 调用 Nemotron 模型，也会为英伟达提供极具价值的使用数据。

　　目前暂未获悉英伟达计划对 Mercor 的投资金额，以及本轮融资整体规模。

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　　此前报道显示，Mercor 今年上半年总营收 6.14 亿美元，较去年全年营收大涨 70%。截至去年，公司会将总营收的 60%‑70% 支付给外包专家团队；据此估算，今年上半年 Mercor 净营收大约在 1.8 亿‑2.5 亿美元区间。公司预计全年总营收将达到 20 亿美元。

　　Mercor 去年刚刚实现小幅营业利润，其向投资者披露的预期为：今年营业利润将增至 2.26 亿美元，明年达到 17 亿美元。

　　近几个月英伟达投资节奏加快、投资规模显著放大，其投资标的主要是自身芯片的直接客户，包括新兴云厂商、OpenAI 这类大模型大客户。截至 4 月的财季，英伟达向非上市公司与基础设施基金合计投入 186 亿美元，超过其 2025 全年投资总额。

　　仅 2026 年内，英伟达就分别向云厂商 CoreWeave、Nebius 各投 20 亿美元，两家企业均大量采购英伟达芯片；同时投资光器件企业 Lumentum 与 Coherent，这两家企业为英伟达网络硬件提供激光器。此外英伟达还小额投资了一批采购、租用英伟达芯片的初创企业。

　　根据 PitchBook 数据，成立仅三年的 Mercor 累计完成约 5.2 亿美元融资，投资方包括 Benchmark、Felicis，2025 年 10 月估值 100 亿美元。