杠杆炒股开户步骤巴克莱：英国央行放缓缩表步伐有望缓解回购市场及英国国债压力

英国央行周四如期维持基准利率在3.75%不变，但同时警告称，如果中东冲突导致通胀压力加剧杠杆炒股开户步骤，可能需要加息。与此同时，英国央行对其量化紧缩(QT)计划进行了重大调整，宣布放弃出售长期国债，并计划在2034年前将逐步削减其4880亿英镑(约6500亿美元)的债务组合。

元股证券:ygzq.hk

根据尚未最终敲定的提案，英国央行将保留1200亿英镑2049年或以后到期的国债，将其与未来纸币发行相匹配。另有2220亿英镑将于2035年前到期的国债将自然到期，剩余1460亿英镑将于2035年至2049年间到期的债将以每年200亿英镑的速度出售，并可能通过债务管理办公室(DMO)直接出售给政府。所有计划中的QT拍卖将暂停至明年4月，以便敲定向DMO出售的条款。此举旨在避免与政府债券发行竞争，从而缓解英国国债收益率的短期压力。

巴克莱策略师表示，英国央行放缓债券出售步伐的计划将缓解回购操作面临的压力，同时也将为承压的超长期英国国债提供支撑。策略师Moyeen Islam在一份报告中写道，这一举措“为长期英国国债利差以及收益率曲线长端创造了非常有利的环境，因为市场真正出现了债券供给短缺，而且这种短缺在可预见的未来不太可能得到缓解”。英国央行也“在事实上减轻了其回购操作面临的一部分操作压力”。

英国央行的短期回购工具以英国国债作为抵押品，向市场提供英镑流动性。这些操作的规模增长速度此前快于英国央行通过资产购买工具回收储备的速度，而该工具持有英国央行在量化宽松计划期间购入的债券。

主动量化紧缩(QT)推动短期回购操作使用量增加

英国央行放缓资产负债表规模缩减步伐，应能让短期和长期回购操作都以更加渐进的速度增长，从而让英国央行对银行体系向均衡储备水平靠拢的过程拥有更大的控制力。

与此同时，部分英国国债可能会变得越来越稀缺。根据巴克莱的计算，在英国央行历史遗留持仓中，目前仍有7只将在2029年至2034年到期的国债，其中6只的存量余额有30%至50%被资产购买工具持有。由于新增供应的前景有限，随着时间推移，可供交易或借贷的债券数量可能进一步减少，使这些国债在回购市场中的相对价格更加昂贵、需求也更为旺盛。

资产购买工具持有的一些期限较长的国债，可能成为DMO招标计划的候选债券。该计划通过出售非基准国债来缓解市场错配，并利用较低的收益率。Moyeen Islam表示杠杆炒股开户步骤，这一新体系仍有一些“细节问题”需要进一步解决，其中包括DMO将如何处置其收到的英国国债。他表示，9月份的会议纪要“含蓄地提到了货币政策委员会(MPC)讨论DMO‘注销债券的能力’，但这件事需要与市场进行协商后才能实施”。