美股波动率飙升，达到这一水平将成为买入信号|巴伦投资

周一美股交投相对平静，但周二的气氛则截然不同：开盘交易进行到90多分钟时，标普500指数中仅有30只股票上涨。

作者｜乔希·谢弗

编辑｜刘洋雪

周二，全球债市与股市遭遇全面抛售，波动率急剧攀升。投资者对中东冲突可能不会迅速结束的担忧加剧。

芝加哥期权交易所波动率指数（VIX，俗称“恐慌指数”）盘中一度飙升超7点，触及28.15，创2025年11月以来盘中新高。

据道琼斯市场数据，VIX正处于自2025年4月关税风波以来最大的一轮四日涨幅。同时，它也接近发出买入信号的阈值。

正如我们在1月24日发表于Barron’s Substack专栏Searching for Signals中所提到的，过去四十年来，在市场抛售期间，VIX收盘高于27.2通常是一个不错的入场点。

市场研究公司DataTrek Research的联合创始人Nicholas Colas使用一套“VIX操作手册”，在市场抛售期间寻找逢低介入的机会。他的研究显示，自1990年以来，芝商所波动率（VIX）指数的日收盘均值为19.4，标准差为7.8。Colas认为，超过一个标准差的波动（即VIX收盘高于27.2）“意味着投资者不确定性已足够高，可以考虑增加股票敞口”。

在本轮牛市期间，这种情况只发生过三次。每一次最终都成为不错的买入机会。标普500指数在随后的一个月平均上涨4.3%，且三次均在接下来三个月实现上涨。

Colas在1月22日给客户的报告中写道：“我们建议在下一次波动率冲击到来时，把这个阈值记在心里。”当时，美国总统唐纳德·特朗普威胁要控制格陵兰岛，引发VIX波动率指数飙升。

在投资者消化中东冲突升级影响之际，周一市场交投相对平静，但周二的气氛则截然不同。开盘交易进行到90多分钟时，标普500指数中仅有30只股票上涨。

美股三大指数盘中跌幅均超2%，随后小幅收窄。道琼斯工业平均指数一度重挫近850点。避险资产也未能幸免：债市抛售延续，10年期美国国债收益率上行约2个基点，徘徊于4.07%；黄金期货大跌近4%。

哈里斯金融集团（Harris Financial Group）管理合伙人杰米·考克斯（Jamie Cox）写道：“VIX正接近2025年10月市场反弹时的水平。能源方面的任何利好消息，都将引发一波空头回补式反弹。当前各个板块都提供了更低的入场点位，投资者应抓住这一机会。”

需要说明的是，市场目前还没有出现明确的止跌信号。VIX指数需实际收盘价突破27.2，才能触发DataTrek的买入信号。从更宏观市场视角来看，冲突是否进一步升级以及对近期油价暴涨的影响，仍将是需要关注的关键因素。

但就目前而言，这种不加区分的抛售已经接近一个程度，足以让长期投资者开始重视。

版权声明：

本文为Barron's原创文章。未经许可，不得转载。英文版见2026年3月3日报道“Volatility Is Surging. Here’s the Level It Becomes a Buy Signal for Stocks.”（本文内容仅供参考，不构成任何形式的投资和金融建议；市场有风险，投资须谨慎。）

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