里昂：理想汽车-W目标价削至68港元 大幅下调收入及盈利预测

里昂发布研报称，削理想汽车-W（02015）目标价逾半至68港元。理想因车型组合改变、去库存以及折扣增加，第一季业绩转盈为亏，录得净亏损23亿元人民币，或经调整净亏损21亿元人民币。该行预计，公司面临的新车型推出节奏放缓、库存压力及新业务开支增加等挑战，持续时间或较先前预期为长。

报告指出，理想首季销量达9.51万辆，同比增长2.5%，但收入同比下跌11.4%，主因受产品周期过渡及季节性因素影响。同期车辆平均售价（ASP）降至22.6万元，导致车辆毛利率跌至6.1%，整体毛利率亦受补贴及原料成本上升影响而降至7.9%。尽管如此，该行看好理想汽近期推出的旗舰车型L9 Livis及即将推出的L8 Livis，预期高毛利车型可改善产品组合，并将2026年总销量推升至43.41万辆。

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